德豪潤達:LED行業競爭加劇,公司毛利表現承壓
2015-09-01
作者：
來源：平安證券
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摘要： LED芯片價格繼續下滑,公司整體毛利率下行:公司15年上半年營收增長6.15%,主要因為LED行業競爭加劇,相關LED芯片、照明產品價格繼續下滑,公司主要LED芯片及應用產品營收同比下降5.53%。
LED芯片價格繼續下滑,公司整體毛利率下行:公司15年上半年營收增長6.15%,主要因為LED行業競爭加劇,相關LED芯片、照明產品價格繼續下滑,公司主要LED芯片及應用產品營收同比下降5.53%。產品毛利率方面,公司上半年綜合毛利率下降5.66個百分點,主要是受LED芯片及應用類產品價格下跌及公司高毛利率類LED產品占比下降的影響,上半年公司LED產品整體毛利率下降9.48%,降幅明顯。
下半年經營狀況展望:我們對公司下半年經營改善保持謹慎(不考慮并購影響),主要因為:1)廚房電器市場行業競爭格局穩定,行業增速不會有明顯變化,加之國內房地產市場不景氣,導致新增需求放緩;2)LED行業競爭愈演愈烈,LED芯片及下游照明產品價格的持續下跌給企業造成更多壓力。雖然LED的滲透率在不斷提升,但是LED芯片和照明企業的盈利空間不斷被壓縮,我們認為公司未來整體毛利表現仍將會受到LED芯片和照明價格下跌拖累;3)公司將持續調整LED業務產品結構,如果高毛利LED顯示屏產品收入占比仍繼續減少,短期內公司毛利率難以穩企。
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